Fed kläms mellan inflation och svaga jobbsiffror - oddsen pekar på oförändrat
Jobbrapporten förändrade bilden
Den 7 augusti kom siffran som marknaden inte var beredd på.
Analytikerna räknade med 85 000 nya jobb i juli. I stället minskade antalet sysselsatta utanför jordbrukssektorn med 23 000. Det var en kraftig miss och höjningssannolikheten inför septembermötet föll från nära 60 procent till 34 procent på en enda dag.
Problemet för Fed är att inflationen inte försvunnit.
KPI för juli landade på 3,4 procent i årstakt, marginellt lägre än 3,5 procent i juni men fortfarande långt över Feds mål. Samtidigt visar underliggande inflationsmått att prisökningarna är breda. 52 procent av de 178 komponenterna i kärn-PCE hade en inflationstakt över 3 procent, jämfört med 41 procent i april 2025.
Fed står därmed inför precis den kombination centralbanker helst vill undvika: ihållande inflation samtidigt som arbetsmarknaden försvagas.
Fed är redan splittrad
Splittringen blev tydlig redan vid julimötet.
Tre av tolv FOMC-ledamöter röstade för en höjning med 25 punkter. Det var första gången på ett decennium som tre ledamöter reserverade sig i samma penningpolitiska riktning.
Kevin Warsh och majoriteten valde ändå att hålla räntan oförändrad. Tonläget efter mötet var betydligt hårdare än själva beslutet.
Fed-ordföranden talade om "noll tolerans" för ihållande hög inflation och gjorde klart att centralbanken är beredd att agera om prisutvecklingen kräver det.
Frågan inför september är om den svaga arbetsmarknaden nu väger tyngre.
J.P. Morgan tror att höjningen kan komma
Alla håller inte med Polymarket.
J.P. Morgans chefsstrateg Phil Camporeale menar att kombinationen av problemen kring Hormuz-sundet och frågetecknen kring Feds trovärdighet i inflationsbekämpningen har sänkt ribban för en höjning i september.
Banken har ändrat sin prognos och bedömer nu en septemberhöjning som mer sannolik än inte.
Även ränteterminsmarknaden ligger högre än Polymarket och prissätter ungefär 40 procents sannolikhet för en höjning.
Det finns alltså en tydlig skillnad mellan marknaderna. Polymarket säger 25 procent. Delar av den professionella räntemarknaden ser risken som betydligt större.
En inflationsrapport kan avgöra allt
Nästa stora besked kommer bara fyra dagar före Fed-mötet.
Den 12 september publiceras KPI-siffrorna för augusti. Fed fattar sitt räntebeslut den 16 september.
Stiger inflationen tillbaka mot 3,7-3,8 procent samtidigt som arbetsmarknaden återhämtar sig får hökningssidan betydligt mer stöd. Då kan sannolikheten snabbt närma sig 50 procent igen.
Fortsätter inflationen däremot nedåt samtidigt som jobbsiffrorna förblir svaga blir det betydligt svårare för Fed att motivera högre ränta.
Feds räntebesked den 16 september - Polymarket
Fråga: Vilket beslut fattar Fed den 16 september? 34,1 miljoner dollar omsatta.
Oförändrad ränta Favorit
Höjning med 25 punkter Reell risk
Sänkning med 25 punkter
Källa: Polymarket, 16 augusti 2026 - 34,1 miljoner dollar omsatta - Fed-möte den 16 september - KPI för augusti publiceras den 12 september
Just nu säger marknaden 75 procent på oförändrat och 25 procent på en höjning. Men med 34 miljoner dollar omsatta på Polymarket och den viktigaste inflationsrapporten fortfarande framför oss är septemberbeslutet långt ifrån avgjort.
